克日新疆办事聚会上提出了2017年全区固定资产投资延长50%、完结1.5万亿元的倾向。举动“一带一同”政策重心的新疆，是丝绸之途经济带交通合键和商贸物流核心，将日益凸显出巨大的区位辐射效应。此次领域空前的投资预备将对“一带一同”出现如何的影响？他日“一带一同”核心的投资时机又将若何驾御？兴业证券战术团队将联结7大行业，为您带来深度阐述！
今日“一带一同”、“丝绸之途”板块大涨，咱们前期中心推选的北方邦际、中邦交筑涨幅均超7%。
举动最早中心推选“一带一同”核心的团队，兴证战术正在客岁11月揭晓的年度战术《均衡木上的舞蹈》中提出体贴“红白黑”三部曲中“红旗招展下”的“一带一同”板块；12月揭晓《九万里风鹏正举》，并联结行业召开电话聚会再次夸大“一带一同”已进入订单驱动的2.0阶段，合连功绩和支撑计谋一连落地将成为主要催化，此中中心推选的筑设、机器等板块及个股也获取了昭着逾额收益。
新疆自治区主席雪克来提•扎克尔正在克日的新疆办事聚会上提出了2017年全区固定资产投资延长50%、完结1.5万亿元的倾向，并下发对水利、交通、能源等6大对象的投资工作。咱们以为举动“一带一同”政策重心的新疆，举动丝绸之途经济带交通合键和商贸物流核心，将日益凸显出巨大的区位辐射效应。邦度对新疆地域的水利、交通运输等基筑的计谋支撑，将加快“一带一同”宏图的铺设。
举动咱们本年最看好的一大核心，“一带一同”投资时机希望贯穿终年。本年5月中邦将正在北京主办“一带一同”邦际合营岑岭论坛。目前已有20位各邦指导人确认参会，这回峰会是继APEC后又一最高领域的主场社交聚会，“一带一同”政策或将再次迎来强大打破。倡议投资者中心体贴神州长城、中邦化学、天沃科技、中铁二局、就手光电等。
从政策定位上来看， PPP是政府拉动经济的首选投资体例，而“一带一同”是邦度顶层政策。5月份将正在北京召开“一带一同”邦际合营岑岭论坛，目前仍然有20众个邦度的指导人确认出席聚会，昨日普京确认出席聚会这个会将会是里程碑性的事项。
从订单延长来看，2016年，筑设上市企业的PPP订单迎来产生性延长，与此相仿，大型筑设央企前三季度海外订单普及高延长；较早构造海外营业的神州长城2016海外订单翻了三倍。
从订单保险倍数来看，PPP龙头充实的订单仍然驱动功绩正在2016中报和三季报中一连高延长，而海外工程企业海外订单同样对比充实、保险倍数较高，如神州长城是7.5倍、北方邦际4倍、中钢邦际3倍、中邦化学2.1倍，希望驱动功绩正在2017年一季报、中报以及年报中高延长。
从估值来看，PPP三龙头股价启动时的动态市盈率正在20-25倍之间，目前邦际工程龙头企业对应17年功绩的市盈率同样正在20-25倍之间。
个股方面，推选神州长城、中邦化学、中钢邦际、北方邦际。神州长城：2016年海外订单延长最疾（翻3倍）、订单保险倍数最高（7.5倍）、功绩确凿定性最强；而且，转型医疗一连促进，希望开启PPP结余新期间。中邦化学：邦内订单首先苏醒、海外订单高延长（87%），希望驱动功绩延长由负转正；正在手现金跨越市值50%、估值低（12倍），太平边际高。
电新方面，一带一同是咱们上半年中心体贴，中心推选的投资对象。咱们正在年前对一带一同电力板块的上市公司的海外营业实行了梳理，结论是14年-16年上半年，海外营业占对比高的上市公司咱们近期对一带一同的标的实行了中心梳理，电力开发海外营业占对比高的特变电工、中邦西电、近年来海外营业连续攀升，迥殊是进入2015年，同比30%安排，调研反应16-17年海外营业复合延长率希望抵达40%。
合键起因：1. 构造成熟 2.信贷资金到位 3.产物性价比高 4.黎民币汇率下跌影响。
推选主见：看好一带一同板块，基筑弹性最大，电力开发次之，希望正在订单放量计谋催化共振下迎来板块行情。
天沃科技：电力开发板块稀缺的能源EPC公司，合键看点是子公司中机电力功绩超预期，目前中机电力正在手订单170亿订单，50亿海外订单，4亿净利润，对应PE 20倍，中心推选。
特变电工：输变电成套营业正在邦际墟市的带头下项目贮藏丰盛，公司正在中亚、南亚、非洲等少少地域有很高的著名度。安哥拉订单8亿美金，前三季度确认了11亿黎民币，孟加拉邦新增输变电16.6亿美金，其他各项营业稳步促进，估计公司17年25亿净利润，对应PE13倍，推选！
出口及“一带一同”计谋希望带头17年航运需求显现超预期可以。1）计谋支撑出口叠加黎民币贬值，出口有超预期可以。中邦政府连续出台计谋支撑外贸成长，16年 9 月 1 日起，奉行了 5 项支撑外贸成长的新计谋；11 月 1 日起，将 400 余产物出口退税提拔至 17%。 同时汇率方面16年黎民币贬值近 6%。 17年中邦的出口有超预期的可以，这将提拔航运需求。2）美邦基筑投资希望提拔大宗需求。川普入选美邦总统后提出了百日预备，此中包括了重大的基筑投资预备，正在他日十年内对本原步骤项目加入 1 万亿美元。若是这一预备得以奉行， 将提拔对大宗原资料、钢材、水泥的需求，从而提拔航运需求。3）“一带一同” 一连促进，希望提拔亚洲区域航运需求。川普合键将精神放正在美邦邦内的成长，这将有利于我邦胀吹“一带一同”政策。 “一带一同”沿线邦度基筑、投资希望进入加快期， 这将提拔亚洲区域航运需求。
行业供应层面，17年新增供应是史册新低，同时吞并重组带来蚁合度提拔。2016年上半年集运墟市非常低迷，业内普及损失急急，企业大方团结，韩进停业，船东普及较为绝望，再投资大幅低重。其余另有四五个大的吞并收购，行业蚁合度大幅提拔，咱们以为墟市更为蚁合后，谋划主体之间将更容易杀青默契，把握运力投放，保险运价，行业将较16年大幅改进。短期来看16年12月，集运墟市发扬强劲，集运墟市运价疾速上涨，最新运价欧线美元/TEU、美西收于2092美元/FEU，辞别同比客岁上升了137%、 58%。欧线以后的高位，仍然维护了近两个月，咱们以为是供应端改进及欧美补库需求共振的结果。目前的运价，大无数集运公司仍然能达成很好的结余，估计公司一季度功绩将大幅改进，希望超墟市预期。咱们以为干散货和集运子行业正处于苏醒前夕，需求企稳叠加集运蚁合度提拔以及干散货产能运用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的主要前提，组织性的苏醒仍然启动，倡议投资者主动摆设中远海控、中远海特等航运标的。
中远海控，A股独一的集运标的。公司16年预告损失99亿元，前三季度损失92亿元，四序度损失7亿元，但四序度扣非后谋划上仍然基础达成盈亏均衡。运价震动会给公司带来强壮的结余弹性，咱们看好17年集运业苏醒，估计公司结余将大幅改进。假设2017-2018年公司运量同比延长2%、2%，2017年欧线-2018年EPS为-0.97、0.36、0.47元，对应净利润-99、37、48亿元，对应2017-2018年PE为16、12倍。
中远海特，特种船及干散货弹性标的。 1、公司是中邦最大的特种船东，从事机器开发等特种货色运输，一带一同希望鼓励中邦机器开发出口，公司将直给与益。 2、咱们看好17年航运业苏醒，需求企稳叠加集运蚁合度提拔以及干散货产能运用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的主要前提，组织性的苏醒仍然启动，公司将受益于行业苏醒。3、公司谋划精良，过去航运业一连低迷、大方公司损失急急，公司可以维护盈亏均衡，目前股价对应1.5倍pb，估值低贱。
一是直接利好新疆内的电解铝消费。筑设、基定都是电解铝消费的主要周围。筑设占邦内铝消费的三分之一安排。新疆地域电解铝产能600众万吨，大片面都必要运出出卖。正在运力垂危的期间，乃至大方积存无法出卖，而内地的铝价则走高。以是，大领域基筑有利于消化新疆内部的片面电解铝产能。
二是电解铝的供应侧厘革利好新疆电解铝企业。近期对付电解铝供应侧厘革的呼声很高，咱们团队也正在春节前后衔接揭晓了两篇行业陈诉实行解读和判别，有意思的投资者能够查阅。总之，投产过众、待产产能惊人，电解铝本年实行供应侧厘革是个或者率事项。但新疆地域的电解铝产能均为优秀产能，煤炭资源丰盛，电力本钱很低，也未列入煤电束缚的13个省份；远离内地污染急急区域，环保限产可以性很小。
合于标的，咱们推选ST神火。一是公司煤电上风昭着。公司煤炭储量11亿吨，年产量近800万吨；公司具有电解铝产能146万吨，氧化铝产能90万吨，配套电力装机容量2270MW。2015年公司共发电150亿度，对应117万吨铝产物产量，电力自给率很高。2016年估计结余3-4亿元。二是2016年公司做了27个煤矿的减值打定以及暂缓确认高家庄煤矿探矿权转入收入，辞别影响归母净利润9.6亿元、6.97亿元。反过来看，2017年公司将会轻装上阵，功绩超预期。
诸君投资者下昼好，我是兴业证券机器斟酌员满正在朋。目今我邦正在工程机器、铁途设备等诸众周围仍然博得了很大的打破，并首先攻下海外墟市，一带一同将极大地鼓励机器产物攻下环球墟市。这日咱们中心推选两个528，即600528中铁二局和000528柳工。
●通过资产置换，公司转型为以盾构机、铁途道岔为主的高端设备创设企业。受益于我邦铁途、城轨等本原步骤开发的疾速成长，并伴跟着产物的技艺升级和海外墟市的开发，公司盾构机、高速铁途道岔等产物具备较大延长潜力。改名“中铁高新工业”后，更有利于品牌塑制和海外营业的成长。
●他日地下空间开发助力邦产盾构机进入成长疾车道。第一，我邦征求地铁、地道、地下管廊正在内的地下空间开发仍处于起步阶段，与外洋比拟有很大成长空间，他日地下空间开发的疾速成长将催生出以盾构机为重心产物的精良公司；第二，我邦自决品牌盾构机处于进口替换到走向环球的要害阶段，我邦盾构机目前邦产化率仍然到达70%，博得了很大的打破，然则高端、大型盾构机仍有很大进口替换空间，正在出口方面，中铁盾构机2016年海外订单增速跨越100%，仍然进入产生期；第三，盾构机的寿命仅4~15公里，举动投资品中的“易耗品”，盾构机行业也将具备更长的人命周期。
●邦产盾构机龙头，盾构机营业复合增速希望达40%。1）“十三五”光阴，邦内地铁等本原步骤开发带来的需求将比“十二五”光阴延长100%以上；2）伴跟着重心技艺打破，公司盾构机产物慢慢向大型化、庞杂化对象成长，价钱量和毛利率稳步提拔，邦内墟市份额已跨越30%；3）母公司“一带一同”政策带来的海外订单疾速延长，盾构机产物的海外墟市仍然掀开。
●估值与评级：咱们估计，公司2016年~2018年贸易收入辞别为138.8亿元、160.3亿元、181.1亿元，净利润辞别为9.75亿元、13.48亿元、18.25亿元，对应2016年~2018年EPS辞别为0.53元、0.73元、0.99元。公司举动我邦轨道开发、地道掘进开发的龙头企业，具备重心技艺及墟市壁垒协同修建的重心逐鹿力，赐与“增持”评级。
●危险提示：铁途固定资产投资低于预期；“一带一同”政策促进低于预期；重心技艺流失危险。
●土方机器龙头，装载机墟市份额领先。公司是邦内最早做装载机的企业之一，并永远连结龙头名望。举动邦度土方机器工程技艺斟酌核心独一的载体，行业名望较高。目前具有装载机、发现机、压途机、起重机等十几个产物线，尽力于为客户供给一共处置计划。公司发现机产物墟市拥有率约6%，并逐年提拔，估计他日会扩展到8%以上。
●资产质料优于同行，用度把握效益明显。公司应收账款占比永远低于行业均匀秤谌，占贸易收入的比例亏欠50%；正在计提计谋方面，公司3年以上的应收账款接纳100%计提的计谋，与同行比拟，公司的坏账打定计提对比填塞。2016年公司庄重把握各项用度，出卖用度、解决用度、财政用度估计都市同比下滑；估计2017年用度把握的趋向会延续。
●出口营业占比近30%，受益“一带一同”政策促进。公司坚决一共邦际化政策，已遮盖130众个邦度和地域，产物出口营业占比近30%，估计2020年能够延长到40%。正在“一带一同”的绝大无数邦度和地域，公司都有铺排和收集遮盖。公司地处广西柳州，与东南亚邦度正在地舆上对比亲昵，销往东南亚的产物线也对比完好，正在该区域墟市拥有带领先于邦内品牌，是公司最大的海外区域墟市，他日将受益于“一带一同”政策的促进。
●估值与评级：咱们估计，公司2016年~2018年EPS辞别为0.04元、0.11元、0.23元。公司资产质料较好，PB仅1倍安排，他日正在邦企厘革、“一带一同”等方面可以会超预期，赐与“增持”评级。
一带一同角度启航，板块受益二个维度：1）一带一同，基筑先行，新筑项目开工拉动合连筑材需求；2）出口型企业受益于计谋盈余海外墟市进一步掀开。
第一个维度，倡议中心体贴新疆区域合连个股，好比天山股份、青松筑化、西部开发、邦统股份。新疆是丝绸之途必经之途，17年中心项目希望疾速落地，全疆17年预备固定资产投资增幅达50%，需求正在16年无意下滑后希望迎来疾速反弹。
第二个维度，倡议中心体贴华新水泥、海螺水泥，前者正在哈吉克斯坦2条2500t/d坐蓐线目前结余明显高于邦内(吨净利120元/吨），后者正在柬埔寨、印尼先后构造产能，均具有丰盛的海外扩产体味，他日跟着一带一同计谋促进海外产能构造希望加快。
“一带一同”项目合键外示正在沿线各个邦度本原步骤的互联互通：一个是电力收集、一个是通讯收集。
1）“一带一同”催生海外工程新机缘。海外电力开发项目需求很大，一带一同沿线邦度“能源困穷”局面相当急急：“一带一同”沿线个邦度尚未达成一共通电，有肯尼亚、埃塞俄比亚、柬埔寨等15个邦度通电率不到50%。正在计谋层面获邦度肆意支撑，一带一同出海具有相当大的墟市空间。
2）一代一同沿线邦度，像非洲、中东、东南亚等地域，3G4G和光纤通讯的本原步骤开发还相当脆弱，给中邦通讯出海带来较大时机。跨境海洋通讯、海洋风电、油气、跨邦电网互联驱动海缆墟市疾速延长。
就手光电：高延长确定性强，低估值，量子通讯、一带一同、大数据等核心也相当众。17年28亿，对应11倍，18年30%延长。一直剧烈推选
1、公司海外借力“一带一同”政策、达成海外营业疾速成长，政策筹划他日海外营业占比50%。通过收购电信邦脉、万山电力两家工程总承包公司，整合股源，切入海外通讯和电力EPC营业。收购印尼Voksel和阿伯代尔集团两家邦际线缆公司，掀开东南亚、非洲、中东、欧洲等地域的墟市；
海外EPC订单相当众，合键以非洲、东南亚、中东地域。商讨收购和外销，17年海外营业能做到50个亿收入，一带一同订单己方做产物和工程，毛利率也很高。
2、海缆：跟着中邦“一带一同”、海洋政策的深化奉行，以及环球宽带提速、海缆体例的扩容，都给海洋通讯的成长带来了强壮的墟市空间。目前就手海缆技艺、产物和认证都已博得打破，海缆营业他日几年希望50%复合延长。
海能达：海外墟市份额正在一连扩张，渠道、品牌、技艺都已成熟，收入正在疾速延长，而用度刚性，跟着领域化效应闪现，净利润呈高速延长。估计16年4.5亿，17年8个亿，对应27倍。
海能达为“21世纪海上丝绸之途”沿线邦度创筑特别太平、高效的专网通讯收集，达成要害工作互联互通。土耳其、南美、东南亚都有良众项目，其余公司董事长随习大大去英邦拜候，英邦专网项目也正在一连促进。
永鼎股份：手握累计百亿以上的海外EPC大单，将支柱公司他日功绩的疾速延长，同时为大数据、车联网政策转型是他日亮点。估计17年5个亿(18倍)，18年6.5个亿。
公司自2007年起耕种海外电力工程墟市,举动最早开发海外墟市的中邦企业之一，公司业已承揽数个大型海外EPC电力项目。2015年公司与孟加拉邦签署MOU允诺，项目金额估计正在15-20亿美元，并正在加快落地。其余另有良众几切切的EPC项目，借力“一带一同”， 公司他日三年海外工程功绩将迎来产生，同时为公司车联网、大数据转型成长保驾护航，供给充实弹。
